俄激光反无人机步枪亮相

近日，重仓海光(hǎiguāng)信息（688041.SH）和中科(zhōngkē)曙光（603019.SH）的ETF基金表现强劲，市场似乎在抢抓两只股票(gǔpiào)复牌后的投资机会。消息(xiāoxī)面上，5月26日，沪主板上市公司(shàngshìgōngsī)中科曙光、科创板上市公司海光信息同时发布公告称，正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行(fāxíng)A股股票的方式(fāngshì)换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。目前两家公司股票仍在停牌中。 一家是A股算力龙头企业，另一家是科创板芯片设计龙头企业。业内人士(yènèirénshì)指出，中科曙光与海光信息吸收合并，是国产算力产业整合的(de)标志性事件，既响应了(le)国家算力自主可控战略，也契合了全球科技(kējì)竞争背景下的产业链协同需求，是一场资本(zīběn)与产业逻辑的双向奔赴，向资本市场释放积极信号。 消除(xiāochú)产业壁垒 构建技术闭环 申银万国证券研究所首席市场分析师(fēnxīshī)桂浩明指出，两家公司吸收合并体现三个(sāngè)特征：一是行业整合的(de)战略意图；二是双方取长补短、优势互补；三是(sānshì)强强联合，但并不一定由大公司主导。“这恰恰(qiàqià)反映出我国现在的收购兼并市场化程度更高(gāo)了，不一定看规模大小，更多地看发展潜力，看双方的协同性，这有利于充分发挥资本市场作为资产整合平台的作用。”桂浩明说。 公开资料显示，中科曙光主要(zhǔyào)从事高端(gāoduān)计算机、存储、安全、数据中心产品的研发(yánfā)及制造，同时大力发展数字基础设施建设、智能计算等(děng)业务，2014年11月上市(shàngshì)，当前市值近906亿元。海光信息是国内(guónèi)领先的高端处理器设计企业，主要产品包括高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU），2022年8月上市，当前市值3164亿元。 中科曙光所处的(de)是(shì)算力基础设施行业，从产业链来看，海光信息处于中科曙光的业务(yèwù)上游。“这种整合不是简单的业务叠加，而是通过消除产业链上下游的沟通壁垒，加速技术迭代周期。”中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长(yuànzhǎng)朱克力指出，海光信息的芯片设计能力(nénglì)与中科曙光的整机制造优势形成垂直整合，构建起从底层(dǐcéng)芯片到终端服务(fúwù)的完整技术闭环。“这种内生性协同将显著(xiǎnzhù)提升研发效率，降低试错成本，产业协同效应是此次合并的核心驱动力。”朱克力说。 创新资本运作手法(shǒufǎ) “算力航母”呼之欲出 如果说产业整合已成为本轮并购重组(chóngzǔ)主旋律，那么吸收合并正是当前政策(zhèngcè)重点鼓励的方向之一。 新“国九条”指出，完善吸收(xīshōu)合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大(jiādà)对产业链上市公司的整合力度。5月16日，证监会发布(fābù)修订后的《上市公司重大资产重组管理办法(bànfǎ)》（简称《重组办法》），提出完善吸收合并的锁定期规则支持上市公司之间吸收合并，并建立简易审核程序，将上市公司之间吸收合并作为(zuòwéi)适用情形之一，进一步释放(shìfàng)吸收合并交易潜力。 股权结构显示(xiǎnshì)，中科(zhōngkē)曙光是(shì)(shì)海光信息的(de)第一大股东，截至一季度末，持股6.5亿股，持股比例为27.96%；海光信息无控股股东、无实际控制人。中科曙光的控股股东是北京中科算源(suànyuán)资产管理有限公司（简称“中科算源”），持股16.36%，实际控制人是中国科学院计算技术研究所（简称“中科院计算所”）；中科院计算所对中科算源持股100%。 “海光信息作为中科曙光的控股子公司反向(fǎnxiàng)吸收(xīshōu)合并(hébìng)母公司，背后折射出股权(gǔquán)结构优化的深层次考量。”朱克力认为，从资本运作角度看，此次交易打破了传统重组模式，中科曙光作为海光信息第一大股东，若以传统方式增持将稀释自身控制(kòngzhì)权，而通过换股吸收合并，既能保持中科院计算所的实际控制地位，又能避免市值(shìzhí)差异带来的股权稀释风险。这种创新性资本操作手法为后续科技(kējì)企业并购重组提供了可借鉴的范式。 对资本市场而言，整合后(hòu)的“航母级”算力企业更易吸引(xīyǐn)长期(chángqī)价值投资者，“但需警惕规模扩张可能引发的创新惰性，这将成为考验管理层的核心命题。”朱克力提醒。 政策护航 投资者权益保障有坚实机制(jīzhì)托底 近日，有(yǒu)投资者提问中科曙光，在与海光信息的合并重组(chóngzǔ)中如何保护现有投资人的权益？中科曙光称(chēng)，如合并推进顺利，将大大降低目前(mùqián)双方资源重复配置、跨主体关联交易等企业管理成本，实现降本增效，增厚股东回报。 北京博星证券投资顾问(gùwèn)有限公司研究所所长兼首席投资顾问邢星指出，两家公司以换股吸收合并之姿推进产业整合，于普通(pǔtōng)投资者而言，权益保障(bǎozhàng)有着坚实机制托底。换股价格绝非随意敲定，而是会综合公司真实估值、市场动态以及全体股东(gǔdōng)利益，严格遵循《重组办法》，力求公平(gōngpíng)公正。同时，现金选择权与异议股东收购请求权的设置，为投资者提供多条保障路径(lùjìng)，定价也会在平衡保护与防套利(tàolì)间斟酌，甚至可能设“单边下调”机制促交易达成。 邢星进一步指出，中科曙光与海光信息(xìnxī)合并后，有望形成“芯片-服务器-算力服务”全链条闭环，技术适配度与成本优势显著提升，有望推动国产算力在政务、金融等关键领域的规模化(guīmóhuà)应用，向资本(zīběn)市场释放积极(jījí)信号。 “科技产业的竞争已从单一技术突破转向生态体系构建，市场(shìchǎng)生态重构是此次合并更深层次的影响。这种基于产业逻辑的主动整合或将催生更多高质量并购案例，推动资本(zīběn)市场从融资工具向创新引擎升级。”朱克力说(shuō)。（记者(jìzhě) 周黎洁）